图：2015年与2016年三大航企燃油对冲比率对比
据彭博社报道，世界两家大型航空公司——美国联合航空和达美航空燃油对冲失误导致损失上亿美元后变得更加警惕。它们都打赌短期内燃油价格不会回升。
过去一年内，航空燃油价格平均下跌了43%。根据纽约商业交易所的数据，西得克萨斯中间基原油价格下跌了42%至每桶43美元。随着燃油价格跌至六年内最低点，美联航和达美相继减少了自己的燃油对冲比率。它们越来越认同美航的做法，后者在2014年就停止了燃油对冲。
航空顾问、前美国航空高管鲍勃·曼恩（Bob Mann）表示：“它们越来越认为，美航的做法更为明智。燃油对冲项目并不能达到期望值，对冲成本太高而且结果不理想。”燃油对冲操作失误已经对一些航空公司造成了巨大的损失。彭博社整合的数据显示，在过去三个季度内，世界第三大航空公司——达美因此损失了19.5亿美元；世界第二大航空公司——美联航损失6.5亿美元；美国第四大航空公司——西南航空损失了3.26亿美元。在原油价格暴跌前，这些航空公司燃油对冲锁定了17个月内的油价。（航企规模排名以客流量为准）
减少燃油对冲
10月，达美航空表示2016年的燃油对冲比率为5%，低于今年5月份计划的20%至30%，而去年宣布的2015年燃油对冲比率为30%至40%。美联航代理首席财务官杰拉德·拉德曼（Gerald Laderman）在10月的电话会议上也表示，该航空公司计划明年对冲17%的燃油。而去年10月，美联航计划接下来12个月的燃油对冲率为35%。
航空公司燃油对冲的对象包括航空燃油、原油以及其他成品油（如汽油）。航空公司通常采用的燃油对冲方式为掉期交易、认购期权等。达美和美西南采用的策略叫做“costless collar”——即卖出油价下跌时会获得偿付的期权，所得资金用于购买对冲油价上涨的避险品种。燃油价格上涨时，对冲可以帮助航空公司获利。例如，阿拉斯加航空表示，该航空公司通过认购期权在一季度燃油价格为每桶76美元时以每桶3美元的价格购买燃油。
美国西南航空选择了不一样的路径。今年初，美西南将燃油对冲比率下调至10%，但是现在它又将明年的燃油对冲比率增加至35%，虽然这一数字仍然低于去年40%的比率。美西南发言人Chris Mainz表示：“我们将我们的燃油对冲项目视为大灾保险。我们将继续积极地操作对冲以免受燃油价格上升所产生的影响。”
燃油成本
彭博智库资深航空分析师乔治·弗格森（George Ferguson）表示，由于燃油成本占运营总成本的30%，航空公司希望借由复杂的预测模型对未来油价进行预测。一些航空公司从投资银行雇佣了石油交易员；2012年，达美甚至收购了一家位于宾夕法尼亚的炼油厂。弗格森表示：“从长远来看，航空公司认为油价在很长一段时间内将继续下跌。”
达美航空首席财务官保罗·雅各布森（Paul Jacobson）在达美三季度财报电话会议上表示：“我们非常的机警。”
美联航拉德曼11月9日表示，该航空公司的燃油对冲政策已经改变，因为现在不像过去那样‘一个突发事件可能对价格产生巨大冲击’。
全球企业增长咨询公司Frost & Sullivan分析师赖瑞（Carl Larry）表示：“如果燃油价格回升，现在就是购买‘彩票’的好时机。然而，航空公司都认为，燃油价格，尤其是在美国境内，在未来一年左右的时间内将保持平稳。”
美国航空总裁郭斯杰（Scott Kirby）在二季度财报电话会议上表示：“我们的竞争对手由于所谓的安全保险策略，今年蒙受了巨大的损失。世上没有免费的午餐。你不可能总是趋利避害。”
西得克萨斯中间基原油的价格从2014年6月的每桶107.26美元已经暴跌至38.24元。国际能源署预测，燃油供过于求的情况将持续到明年中期。根据彭博社收集的26项分析，明年原油价格的均值估计为每桶54.23美元。