全球航空企业过去数十年动用数以十亿美元对沖油价成本上升，但油价崩跌拖累航空业产生庞大亏损，美国达美航空去年为此损失逾20亿美元。油价由2014年的每桶100美元暴挫，大型航空公司开始退出惯用的燃油对沖策略，转向透过公司併购和节省能源等，提升盈利和加强财务状况，防御未来油价飙涨风险。\大公报记者 郑芸央





	　　油价过去大涨之时，航空业界通常都会使用对沖方法，协助降低高燃油成本的影响。2014年中期油价突然崩堤下跌，由每桶逾100美元跌近60%，不少过去依赖用对沖策略的航空公司蒙受巨大损失。





	　　达美去年燃油对沖蚀178亿





	　　美国第二大航空公司达美航空，去年燃油对沖损失达到23亿美元（约178亿港元）。美国第三大航空公司美国大陆航空（United Continental Holdings），亦因为对沖产生9.6亿美元损失。





	　　美国最大的航空公司美国航空（American Airlines Group），则早于2014年率先放弃燃油对沖策略，这波油价崩跌过程之中，美国航空得以享有较对手更低燃油成本之优势。劳工成本是航空业最大开支，其次是燃油开支，美国航空界现重新研究如何控制燃油成本办法。





	　　航空业不是唯一运用对沖保障成本风险的企业，肉类加工商和其他食品製造商，同样使用对沖策略，保障原材料价格波动之影响，但航空公司燃油成本因素对消费者影响力似乎较受注意，原因是每当油价上升，乘坐飞机必要支付国际燃油附加费，航空公司也会调高票价。





	　　未来油价料仍乏力大涨





	　　当航空公司为燃油成本进行对沖策略时，其财务合约是随?油价或燃油价格升上而升值，从而抵销油价上升的影响，相反，油价下跌，合约价值也会跟随减缩，造成交易亏损。一旦交易亏损庞大，燃油价格下跌的好处就会被抵销。2008年油价曾升逾每桶140美元，油价当前约于每桶40美元上落，今年2月时更触及26美元低位，油市分析员相信，石油市场供应过剩情况一天不改，未来油价仍然乏力大涨。





	　　美国部分航空公司相信，以目前油价低迷环境，燃油对沖策略已经失效，达美航空和美国联合航空同称，没有为2017年燃油成本进行对沖。





	　　至于较小型的美国航空企业，包括JetBlue Airway和Spirit Airlines，已经缩减对沖操作。欧洲一些航空公司亦在减少对沖交易。





	　　如今，航空业界倾向透过大规模併购，降低运量及航机省能等方法，提升盈利，改善财务状况，为下一波油价飙升作好准备。