三大航财报。





	3月30日晚，中国国航（601111）、东方航空（600115）、南方航空（600029）三大国有航空公司一起发布了2015年漂亮的年报。





	仅从净利润上看，中国三大航空公司比前一年都实现了大幅增长。2015年，国航实现净利润67.74亿元，同比增长77.45%；东航实现净利润45.41亿元，同比增长32.89%；南航实现净利润38.51亿元，同比增长117.3%。





	利润不会从天而降。过去一年三大航空公司都实现利润高速增长，主要还是由于油价持续低迷，导致航空公司的成本下降明显。





	国航的年报也认为，油价持续走低成为推动航空业盈利向好的重要因素。此外，国航还分析了净利润大幅增长的其他因素，包括国际航线呈现爆发式增长等。





	汇率的变化也会对航空公司的利润产生影响。彭博社援引惠誉评级称，对以美元购买或租赁飞机的中国航空公司而言，人民币下跌不仅导致购机成本增加，更会提高利息支出和其他以美元计价的运营成本，包括燃料购买和在国际机场的地勤费用。





	彭博社援引元大证券分析师张咏涵的预计称，国航、东航和南航三家主要航空公司去年因美元负债发生的汇兑损失合计多达217亿元人民币。不过，三大航空正在陆续调整负债币种。





	受益低油价时代的同时，航空公司收入端增长乏力的迹象已非常明显。





	单从营业收入上看，三大航空公司都只实现了微小幅增长。2015年，国航实现营业收入1089.29亿元，同比增长3.85%；东航实现营业收入938.44亿元，同比增长4.57%；南航实现营业收入1114.67亿元，同比增长2.91%。三 家航空公司三分天下，收入差距不大。





	一名不愿具名的基金公司投研人员告诉澎湃新闻，航空业已经很成熟，且竞争激烈。从全世界范围来看，通过有效的成本费用管控，实现长期持续盈利的航空公司寥寥无几，美国的西南航空公司其中少有的代表。此外，航空业作为强周期性行业，与宏观经济大势密切相关，近两年来，国内整体经济并不太乐观。





	航空公司的运气也是有限的。据前述不愿具名的基金公司投研人员分析，目前油价已经处于一个长周期的历史底部，未来油价向上反弹的概率较大，航空公司的成本将面临较大的压力。因此，我们并不太看好整个航空业未来的景气状况。