图：停在上海虹桥机场的国航客机







	



	　　民航资源网2016年3月23日消息：据彭博社报道，不同于亚太地区的一些其它竞争对手，中国航企不在原油市场进行对冲的政策正让它们获益非浅。





	　　中国三大航企中国国航、南方航空与东方航空将于下周公布去年的财报。在油价暴跌的背景之下，三大航企2015年的净收入很可能会至少飙升70%；油价下跌减少了三大航企的最大开支。海南航空将于周四（3月24日）公布去年财报。





	　　中国航企不对冲油价的策略与国泰航空和新加坡航空形成对比，后两者在2015年都出现了数亿美元的对冲损失。1月，油价跌至12年低点，受此带动，航空公司的股价出现回升。





	　　富瑞金融集团香港有限公司交通分析师Esme Pau称：2015年是一个丰收年，但2016年甚至将会更好。他对国航与东航的股票评级为买入。





	





	　　图：中国航企股价与油价对比图





	　　2015年5月，布伦特油价还在每桶67美元上方徘徊，到今年1月油价就跌到27美元左右的低点。对于大多数亚洲航企来说，油价往往是它们最大的成本，因此，油价下跌减少了它们的成本。





	　　尽管如此，航企面临的也不都是好消息。





	　　2015年，中国让人民币进行了贬值，这对中国航企产生了影响，因为它们订购了大约价值1000亿美元的飞机。中国航企要以美元支付飞机款，而它们的很大一部分收入来自本地市场；中国航企正在采取措施，减少它们以美元计价的负债。





	　　汇丰控股2月的一份分析报告称，中国三大航企已制定目标，到今年年底之前，要将它们总体负债当中的美元负债比例减少到50-60%。报告写道：这应当会缓解中国航企在人民币兑美元贬值情况下对于外汇波动的敏感性。





	　　长达几十年的经济增长，带动了中国航空旅行需求的大幅上升。波音与空客均预测中国将成为全球最大的航空旅行市场。据国际航空运输协会（IATA）预测，到2034年，全球每五名旅客当中，就会有一名中国的出入境旅客或在中国国内旅行的旅客。





	　　丰收年





	　　中国民航局数据显示，2015年中国航空客运量增长了11%至4.4亿人次。民航局预测今年的航空客运量将会达到4.85亿人次。





	　　根据彭博社跟踪的14位分析师的中值估计，国航2015年的净收入预计将会跃升77%至67.8亿港元（8.74亿美元），这将是四年来的最高水平。南航的利润预计将会暴增177%，东航增幅预计为71%。





	　　交银国际香港交通研究主管Geoffrey Cheng表示：中国航企有不进行油价对冲的政策规定，因此，它们没有出现像国泰航空那样的对冲损失。所以，2015年对于中国航企来说是一个丰收年，燃油价格下跌让它们受益，但今年它们很可能不会再收获到去年那么多的好处了。





	　　受内地航企竞争的冲击，2015年国泰航空的客运收益下滑了11%，它去年还出现了84.7亿港元的航空燃油损失。





	　　亚太航空中心香港分析师Will Horton称：中国航企的潜力正在逐渐发挥出来，但它们仍然能够取得更大的成就。