近日华夏航空发布了2021年上半年财报，实现营业收入23.29亿元，同比增长17.41%；归属于上市公司股东净利润1165.96万元，同比增长41.71%。





	　　在行业整体低迷的大环境下，上半年华夏航空再度实现盈利，受到行业的普遍关注。





	　　我们尝试华夏航空财报中的一些关键性数据来看一下其赚钱能力。





	





	





	　　从其单季度的净利润来看，波动性很大。





	





	　　在今年一季度，华夏亏损了4802万元，因此其二季度实现了净利润达到5968万元。





	　　值得一提的是在2020年，同样大部分航空亏损时，华夏也是实现了盈利，而且是在营收下降的情况下，净利润大幅增长22%，也是其自上市以来的最高利润。





	　　从华夏航空的盈利质量来看，其上半年的核心利润贡献度仅为-824.3%，核心利润占比低。所以，尽管上半年的业绩大幅增长，但没有核心利润的支撑，这样的增长也是不可持续的。





	　　（注：核心利润=营业收入-营业成本-营业税金-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用）





	　　另一方面，上半年华夏航空的获得的航线补贴为1.69亿元，利润贡献度达到了900%。如果补贴突然没有了呢？





	





	　　截至上半年底，华夏航空的总负债为126亿元，较2020年底增长了66.5%。主要是源于高达61.58亿的租赁负债，财报中解释称，系报告期内公司执行新租赁准则影响。





	　　总资产为164亿元，较2020年底增长了42.6%，增加了近49亿元。主要是由于使用权资产增加了高达73.8亿元，占到了总资产的45%，财报中解释称，系公司执行新租赁准则，将租赁资产确认为使用权资产所致。





	　　这使得其资产负债率达到了76.85%，这是一个相当高的数字，一直居高不下。





	　　总资产周转率呈现下降趋势，表明其运营能力有待进一步提升。





	





	





	　　从资产负债表中的应收账款的角度看，华夏航空的应收账款数额在逐年升高，资金回笼压力很大。





	





	　　同时，由于上半年的营收账款占流动资产的比例达到了29.3%，比重较高，占用了华夏的资金，导致了其净利润同比增长的同时，经营性现金流呈现下降态势。





	





	　　华夏股价大幅下跌





	　　7月12日、13日华夏航空股价连续跌停，股价从6月底的16块多，跌至目前在11块左右波动，引发资本市场以及民航业的广泛关注。





	





	　　根据飞常准数据，7月8日华夏航空执飞航班量较前一日大幅减少了26%，尚不清楚航班减少的原因。





	　　而在6月底，大股东华夏通融减持华夏航空907.8万股，占总股本比例 0.90%。按照公告显示的14.89元/股减持价格，成交金额达1.35亿元。大股东的减持对股民信心会有一定影响，6月28日当天华夏航空股价下跌1.18%，收于15.8元；29日华夏航空股价继续下跌，跌幅达到4.15%。





	　　发行7亿可转债 用于买飞机建机库





	　　8月26日，华夏航空同时发布公告，公开发行总额不超过7亿元的A股可转换公司债券。所募集资金主要用于：购买2架A320飞机，投入3.8亿元；建设飞机维修机库项目二期，投入1.1亿元；补充流动资金，投入2.1亿元。