受石油输出国组织OPEC关于限产谈判破裂以及新冠疫情冲击，昨日隔夜交易中布伦特原油价格暴跌，跌幅一度超过30%，目前报每桶36美元左右，跌幅大约20%。





	由于油价在航空公司运营成本中占据大头，一般来说，油价越低，航空公司也受益越多。但是并不总是这样，尤其是对采取了激进油价对冲策略的航司。





	网友们或许还记得几年前国泰航空的惨痛经验。2014年，当布伦特燃油价格在每桶115美元高位时，国泰采取了激进的燃油对冲策略，原本是希望透过对冲一定百分比的预计耗油量来减低所承受的油价风险，但是这项交易的前提是油价处于上涨或者稳定趋势时，然而一旦油价崩盘，对冲交易的损失将远大于节省的燃油开支。以2016年为例，油价下跌使国泰节省了20.4%的燃油开销，却因为这笔避险失败的亏损而倒赔43.4%，当年燃油衍生工具导致国泰亏损84.56亿港元。而至2018年，国泰在燃油对冲上的累计亏损高达256亿港元，直到去年才完全消化。





	类似的事件又发生在了法荷航身上。法荷航将2020年预计65%的燃油需求按照布伦特原油价格大约65美元/桶做了对冲交易，2月中原油价格曾经一度上涨至69美元/桶，法荷航一度小赚，然而这看起来只是昙花一现。 法荷航在2月14日预测，如果布伦特原油价格跌至57美元/桶，公司将损失3亿美元，如果跌至52美元，公司将损失6.5亿美元，再进一步跌倒45美元的话，账面损失将超过10亿美元。当然这是一个动态数据，如果晚些时候疫情能受控且经济预期开始改善，原油价格回升的话，又将会是另外一个精明决策的故事。