彭博社编制的 10 位分析师预计，2018 年广州白云机场净利润下降 23%，且 2019 年将继续下降 20%。尽管今年以来白云机场股价上涨 25%，高于 A 股整体表现。彭博社认为这是因为去年整体股价下跌了 32%，而今年受益于春节旅游以及大湾区发展推动了股价上升。





	　　白云机场净利润下滑有多方面原因。一是受 T2 航站楼 2018 年投产影响，白云机场导致成本费用大增，已连续三季度营业利润下滑。





	　　截至 2018 年 9 月，白云机场收入 58.03 亿元、同比增长 17.99%，营业利润为 12.47 亿元、同比下滑 22.39%环比二季度下滑 9.37%，亏损进一步扩大。根据白云机场财报，2018 年 4 月 T2 航站楼投产运营后，上半年计提折旧总体成本约 4.35 亿元，同比新增 2.22 亿元。





	　　与此同时，据白云机场运营数据，2018年 全年飞机起降 48 万架次，同比增长 2.6%，旅客吞吐量接近 6000 万人，同比增长 6%。这两个数据增速远低于过去几年，比如 2017 年该机场飞机起降架次增速 5.3%、旅客吞吐量增速 8.8%。





	　　另一方面，白云机场净利润下滑原因也在于，去年 6 月财政部取消机场基建费返还，即机场向乘客收取的机场建设费用全部上缴。





	　　根据财报显示，2015-2018 年上半年，白云机场机场基建费返还为 6.98 亿元、7.77 亿元、8.37 亿元和 4.37 亿元，该费用约占整体收入 12% 左右。国联证券报告也称，预计基金返回对于白云机场利润的影响约为 20%。





	　　机场建设费用指的是机场向旅客征收的费用，即国内航线旅客 50 元/人，国际和地区航线 90 元/人。该形式最早从 1992 年开始，为缓解经营压力，一些机场向旅客征收机场建设费 15 元/人，1995 年后国务院批准在全国范围内征收机场建设费，并制定了上述收费标准。原则上该费用由机场征收后上缴财政部，财政部根据各机场发展航空、基建所需而给予补贴，因此该费用也被称作民航发展基金。





	　　而据新华社报道，2003 年财政部同意白云机场的机场建设费上交后返回一部分。白云机场之外，首都机场和海南海口美兰机场也享受该优惠政策。2011 年时，民航局和国家旅游局通知，继续保留这三家上市机场机场基建费返还政策，一直到 2020 年 12 月 31 日。





	　　根据政策，三个机场每年拿到的返还补贴额不低于机场建设费收入的 40%，且返还的费用可算入机场的整体收入。方正证券的研究报告称，实际上返还标准为白云机场 50%，首都机场和美兰机场分别为 48%。





	　　据首都机场财报显示，2015-2018 年上半年，机场建设费返还占整体收入比例为 11.86%-13.77%；而美兰机场则为 15.77%-17.4%。





	



	　　2018 年 6 月 15 日，白云机场、首都机场和美兰机场相继发布公告称，将被取消机场建设费返还，民航局从 18 年 5 月 29 日起设置半年政策过度期，2018 年 11 月 29 日后机场执行与其他机场同等的民航发展基金政策。受当日发布的公告影响，白云机场股价跌停、首都机场下跌 27.13%、美兰机场下跌 13.6%。





	　　由于去年 12 月才真正取消机场建设费返还，且三大机场尚未发布 2018 年财报，暂时不清楚该政策具体带来的影响。目前根据三家公司披露的季度财报，只有白云机场 2018 年净利润下滑，主要受其新航站楼投运影响。





	



	

		





	　　而 2019 年这三家机场当前面临的是中国旅游、出行增速整体下滑，且大兴机场即将启动，也会对首都机场造成一定的影响。





	　　题图来源：Photo by Ashim DSilva on Unsplash，有裁剪