在昨天结束的第十二届中国国际航空航天博览会上，中国商用飞机有限责任公司在首日就卖掉60架ARJ21飞机，订单均来自两家金融租赁公司。





	　　这是全球飞机产业链上的一个缩影。过去十年，在国内航空公司机队中，至少50%都是租赁飞机由金融租赁公司当买手，购回飞机租给航空公司经营。正是租赁贸易这种独特的融资方式，撑起了国内航空等运输事业的半边天，也助推了国产大飞机征战海外。





	　　同时，产业链背后的金融租赁公司也浮出水面。





	　　一半飞机靠租





	　　截至2017年底，全球每十架飞机中，就有一架来自中国公司。今年9月初，工银金融租赁有限公司（下称工银租赁）总裁赵桂才表示。





	　　这足以佐证中国是全球主流飞机制造商波音等必须重视的庞大市场。《2017年民航行业发展统计公报》显示，截至2017年底，民航全行业运输飞机期末在册架数3296架，比上年底增加346架。





	　　记者根据国内上市航空公司财务报告梳理发现，超过50%的飞机都是租着开。例如，截至2017年末，春秋航空拥有空客A320机队76架，其中近一半飞机是租的；截至2018年6月末，南方航空机队的786架飞机中，租用飞机占到66.03%。





	　　一家地方航空公司人士曾表示，通过租飞机运营，每年可以节约70%的购机成本。





	　　简单算笔经济账：空客A320飞机（CEO型）市场均价为0.98亿美金，2017年春秋航空引进的10架飞机中如果都为CEO型，则要耗资9.8亿美元，合计人民币68亿元。而当年春秋航空净利润才12.62亿元，如果飞机全部自购，几乎不太可能。





	　　可见，租赁飞机才是航空公司机队中的主力军，而且据波音预测，到2030年中国市场会有约7600多架民用飞机的新增量。





	　　航运业中的船舶亦是如此，并与飞机一道构成了中国过去数万亿进口贸易中，具有特殊意义的高端租赁贸易曾屡次出现在领导人出访的采购订单之中。





	　　背后买手揭秘





	　　为什么金融租赁公司是飞机等高端产品的主要买手？





	　　时间回到2009年，正值金融危机后第一年，航空业回暖，国内几大航空公司都有引进飞机计划，资金却捉襟见肘，若向外资租赁公司租飞机，又无太多议价空间。





	　　对航空业而言，上千架飞机由航空公司自身持有，会导致负债率高企。招银金融租赁有限公司（下称招银租赁）副总裁娄怡说。





	　　恰逢国家鼓励航空金融和飞机租赁业务先行先试。2009年12月，刚成立两年的工银租赁，以保税租赁方式为南航引进2架波音B777-F货机。这是全国首单飞机租赁业务。





	　　时至今日，工银租赁已成为标杆飞机租赁公司。截至2017年末，工银租赁的租赁资产中航空金融板块占比39%。





	　　飞机租赁是国际市场最标准、最专业的租赁业务板块，主要分融资租赁（直租、回租）和经营租赁两大模式。其中，经营租赁模式较为主流，由租赁公司购置飞机租给航空公司运营，实现所有权和经营权分离。租约期满后，航空公司可继续租用，也可换新。





	　　其好处在于，可以降低承租人的现金流压力，同时避免残值风险，承租人还能灵活调配运力。比如，航空公司可据业务情况调配机队数量等。国银金融租赁股份有限公司（下称国银租赁）相关负责人表示。





	　　娄怡解释：飞机或者船舶资产进入承租人报表，会是一笔非常大的负债。如果负债率过高，不利于企业经营。但对租赁公司而言，持有这类资产相对安全，因为估值完善，流动性也好。





	　　由于涉及资金量庞大，目前国内多为中国银保监会（原银监会）批准的金融租赁公司在开展此类业务，比如工银租赁、招银租赁、国银租赁等。依靠牌照优势，这些公司可通过同业借款、发债等多个方式获取资金，且资金成本较低。





	　　根据中国银行业协会金融租赁专业委员会统计，截至2017年末，国内有17家金融租赁公司开展飞机租赁业务，总资产规模超过2945亿元，总飞机保留架数约1002架。在业务模式方面，经营租赁占比超过80%。





	　　在船舶租赁方面，截至2017年末，国内有12家金融租赁公司开展船舶租赁业务，总资产规模超过1511亿元。其中，以经营性租赁、境外业务占比高。





	　　向国际水平看齐





	　　不过想做飞机这门空中生意，首先门槛就不低。充沛的资金来源、专业人才队伍、与制造商的合作关系等，都决定着中资租赁公司水平能否向国际巨头靠拢。





	　　娄怡表示：要做飞机资产，租赁公司首先要有很强的融资能力，融资价格越低越好。这就决定了只有金融租赁公司才玩得起此类业务，部分实力强大的金融租赁公司资金成本可以低至2%。





	　　专业化人才也是标配。以飞机租赁业务为例，不仅国际采购环节复杂，之后还有租后管理等，处处都得配备专业人才，刚入行的公司其实很难介入。





	　　与国际租赁巨头相比，中资租赁公司的一个差距在于议价能力不足，导致飞机购置成本高，进而削弱盈利能力。娄怡说：飞机资产都是以美元交易，与欧美租赁公司相比，我们跟波音、空客采购，价格还是偏高的，毕竟我们是后来者，涉足这一领域只有十年。





	　　不过，考虑到租赁行业融资+融物的本质特性，中资租赁公司主要定位于服务实体经济，比如支持电力、高铁等设备融资，而国际租赁巨头基本不碰这个领域。





	　　同时，在中国新的经济周期中，供给侧结构性改革、一带一路倡议的深入推进等时代机遇，也为中资租赁公司带来增量市场。





	　　国银租赁相关负责人表示，下一步发展要重点强化专业性，实现收入结构多元化，做实资产管理，提升综合服务实力。他同时指出，迫切需要外部环境的进一步优化。比如完善融资租赁监管、税收、法律和行业政策等，推进债券、各类衍生品市场的深度广度。