4月25日，圆通速递（600233.SH）公布一季报，实现营业总收入53.4亿元，比去年同期增长52.88%，实现扣非净利润2.99亿元，同比增速为22.84%。





	就在一季报发布前一周，根据杭州市国土资源局4月19日公告，圆通速递以3.04亿元的价格拍得杭州萧山空港物流园航空总部基地地块，计划用于建设圆通航空总部、航空分拨转运中心。





	在经历2017年初的爆仓、网点瘫痪、加盟商动荡之后，圆通速递一年以来不断做出调整，收入和利润呈现逐个季度恢复的态势，而航空方面的投资也终于在酝酿许久之后得以继续推进。





	去年是个低点，公司调整了管理，行业情况也不错，所以业绩上升势头不错。不愿具名的圆通速递上海总部内部人士对时代周报记者说，行业波动快，未来公司的重点还是努力把服务做好，提升品质。





	经此阵痛，在三通一达排位赛的竞争中已被中通、韵达甩开的圆通速递，又能否恢复追赶？





	擅长抢先





	2000年，喻渭蛟、张小娟夫妇创办圆通速递，此后，圆通速递发展成为国内最大的6家快递企业之一。由于同样采用加盟制，因此与中通、申通、韵达被合称为三通一达。





	根据其年报，截至2017年底，圆通速递在全国范围拥有自营枢纽转运中心64个，加盟商3000家，航空机队10架，通过收购先达国际，拥有了国际网络，覆盖欧洲、北美、东南亚的骨干网络。





	在外界看来，喻渭蛟、张小娟夫妇在圆通战略设定方面有独特的风格，那就是擅长抢先、擅长借力。





	2003年，圆通速递是行业内率先提出全年无休服务理念的快递企业；2005年，圆通速递敏锐地察觉到互联网电商平台对快递业务的推动，于是，与淘宝展开战略合作。





	2015年，喻渭蛟、张小娟夫妇为圆通速递引入战略投资者，获得马云的投资；2016年，圆通速递借壳大杨创世登陆A股，成为国内第一家上市的民营快递公司。





	目前，上市公司股权结构为：喻渭蛟、张小娟夫妇通过直接或间接持有公司60%左右的股份，马云旗下的阿里创投、云峰新创分别持有11.09%和6.43%的股份。





	在三通一达中，圆通速递是唯一投入巨资建设机队、用飞机来运输快递的企业。





	在得到马云投资的2015年，圆通航空正式投入运营，截至目前，圆通航空的货运机队规模已经达到11架。圆通速递更把其首架波音737货运飞机喷涂上淘宝网的标识。





	4月19日，圆通速递经过86轮竞价，以3.04亿元抢得杭州萧山区的地块，溢价率达85.37%，该地块将用于打造其航空总部基地。实际上，这个计划从2012年就对外宣布，根据圆通速递当时的规划，建设航空总部基地、航空分拨转运中心等项目的投资总额为55亿元。





	另外，在三通一达中，圆通速递也是率先进行海外并购，布局海外网络。2017年，圆通速递花费约10亿港元的现金，完成对先达国际物流控股有限公司的收购。1995年成立的先达国际在全球17个国家和地区都有子公司，有52个自营网店，但2016年净利润仅为500万港元。





	2018年一季报，圆通速递收入增速高达52.88%，很大部分原因是因为并表了先达国际的收入，据测算，如果剔除先达国际的收入，圆通速递主业的收入约为44亿元，增速为26%左右。北京某证券公司交运行业分析师杨萌（化名）对时代周报记者说道。





	业绩复苏





	圆通速递业务量的增速，从2017年初以来呈现底部抬升的态势，显示从2017年初的风波中逐季恢复。





	根据圆通速递业绩报告及分析师测算，2017年上半年，其业务量增速19%，2017年三季度为6%，2017年四季度为25%，2018年一季度为30%。





	营业总收入的数据也显示出恢复的态势。圆通速递2017年一季报、半年报、三季报、年报、2018年一季报扣除先达国际影响的收入增速，分别为：6.9%、10.56%、12.91%、18.82%、26%。





	2017年2月，圆通速递在北京、上海、西安等多地站点被投诉出现爆仓现象，站点内大量快递包裹堆积，快递网络局部瘫痪。国家邮政局发出通知，称这反映出行业存在劳动力短缺、基层盈利率不高带来的运营部稳定问题，要求严防出现网点关闭、快递积压等问题，北京邮政局也约谈北京圆通速递总部负责人。





	风波之后，圆通速递进行了大刀阔斧的人事调整。董事长喻渭蛟直接管理国内快递业务，原董事长首席助理邵斌坤离任，随后，圆通速递又宣布原天地华宇总裁邓小波负责国内快递业务。





	国内快递行业恰好在2017年后迎来了反弹，这在一定程度上帮助圆通速递渡过了危机。





	根据国家邮政局的数据，2018年一季度全国快递服务企业业务量累计完成99.2亿件，同比增30.7%。实际上，这是自2017年7月以来重新回到30%之上的增速，也高于国家邮政局对2018年一季度21.5%的预测。





	在行业反弹的过程中，行业格局却发生了微妙变化，小企业不断被排挤，大企业市占率上升。





	根据国家邮政局数据，前6名快递企业市占率，从2017年66.7%上升到2018年一季度的71.4%；前8名企业市占率，从2017年的77.8%上升到2018年一季度的80.2%。





	失去的一年





	虽然市场份额在不断向龙头企业集中，但是圆通速递却没能抢得先机。在三通一达的排名中，毫无疑问，圆通速递还是遭遇了失去的一年。





	据统计，在2017-2018年一季度的市占率变化中，顺丰控股（002352.SZ）从7.6%提升到9.2%，中通快递从15.5%提升到16.5%，韵达从11.8%提升到12.7%，但是，圆通速递仍寸步未动，市占率依然是12.6%。





	三通一达的业务量排名顺序依次为中通快递、圆通速递、韵达。数据显示，2017年，中通快递的业务量为62.2亿票，圆通速递50.64亿票，韵达47.2亿票，申通38.98亿票，百世37.7亿票，顺丰30.52亿票。





	但是，2017年一年之间，中通快递增长了38%，韵达更是增长了47%，但圆通速递的增长幅度仅仅为13.54%。





	虽然圆通速递在2016年的业务量跟中通快递相差无几，但到了2017年已经被中通快递落下10亿票。而2016年圆通速递还领先韵达10亿票，但在2017年也几乎要被韵达追上。





	最重要的是，圆通是否由于战略设计而存在硬伤？第一，从单件快递的平均成本来看，圆通要显著高于其他通达系快递公司，导致毛利率受损，本质原因是干线运输中航空件占比高，太多钱投入到了飞机上，而圆通实行的又是深度绑定淘宝的策略，单件价格低，而在飞机上投入过多，就导致陆运的自有卡车数量不足，公司自有陆地运输工具资产远远小于申通、韵达。第二，圆通通过资本并购扩充网络，但也会带来管理风险，以及未来业绩不达预期导致的商誉减值风险。杨萌对时代周报记者说道。