香港最大的航空公司国泰航空有限公司(以下简称“国泰航空”，00293.HK)近日交出了转型以来的首份半年报。
相较于彭博此前预测的净亏损12亿港元而言，国泰航空2017年上半年实现收益同比增长0.4%至458.58亿港元，净利润同比下降681%至-20.51亿港元。
“净利润表现低于市场预期。”德意志银行交通运输行业分析师Joe Liew指出，这一净利润表现也远逊色于2016年上半年净利润3.53亿港元、下半年净利润-9.28亿港元的业绩表现。其中，欧美等航线中转客源被分流、燃油对冲持续拖累业绩等被业内视为系业绩不振的直接推手。
自我改革中的国泰航空数次强调以客为尊的核心理念，与阿里巴巴集团展开的数字化转型探索也值得外界期待。国泰航空相关人士向《中国经营报》记者表示，“这是公司数字化转型、提供个性化服务的集中体现。”
但民航业观察人士韩涛指出，优化用户体验契合航空业态发展方向，对于于航空公司“节流”来说大有裨益，但寄望其实现业绩的实质性扭转仍较为乏力，而开源对冲中转客源的分流才是改善业绩的关键。
中转客源被分流
对于业绩再陷亏损的原因，国泰航空称，其中最重要的因素是与其他航空公司之间竞争激烈。其他主要的不利因素包括油价上涨(包括对冲的影响)、以其他货币赚取的收益面对港元走强的不利影响以及飞机维修成本的上升。
据了解，香港本地人大概占据国泰航空客源的30%左右，剩下的主要为经香港中转至欧美、澳洲等地的高端商旅客。而在各路航空公司抢滩欧美航线的背景下，国泰航空的中转客源日益被分流。
“仅以中美航线为例，内地航空公司以每年200%左右的运力增幅快速抢占市场，为国泰航空运力投放增速的十余倍。”深圳某投行一位许姓分析人士称，在全球航空业厮杀最为激烈的中美市场上，论航线覆盖完整度，国泰航空难敌国航；论航线开拓力度，国泰航空难敌海航。
国泰航空顾客及商务总裁卢家培也直言不讳，“现时环境困难，行业供求不平衡。”
而燃油一直是国泰航空最大的成本支出。国泰航空在2016年正是因为饱受燃油对冲的负累，亏损达到84.56亿港元，而创下近8年来的首度亏损。
国泰航空也随即将燃油对冲政策由最长4年缩至2年。其中，2017年燃油对冲比例为54%，对应油价为89美元/桶；2018年对冲比例为46%，油价为80美元/桶；2019年上半年对冲比例不足17%，油价为75美元/桶。
山西证券一位王姓分析师称，综合WTI原油期货持续震荡于50美元/桶上下来看，“对冲锁定价仍高于原油实时价，燃油对冲仍将继续拖累业绩。”
国泰航空主席史乐山表示，并不预期经营环境会在下半年获得重大改善。企业转型计划预计于2017年下半年初见成效，并于2018年加快显现。
借势数字化转型
受竞争加剧、成本高企等多种因素倒逼，国泰航空于2017年1月宣布，将在客户、运作、商务及人才管理多方面推出20年以来最大规模改革。接踵而来的是裁撤约600名公司总部员工。
据记者了解，因重组总部团队架构及累计开支减少，国泰航空员工成本2017年上半年同比下降了0.2%。
尽管国泰航空未正面回应本报记者所问及的重组架构的具体内容，但有国泰航空内部不愿具名人士透露，香港总部的重组8月初就已经全部完成。
总经理等管理岗，行政、培训等支持性岗位调整已于7月份落实。
上述内部人士表示，“总部重组侧重裁撤冗余岗，精简层级，强调组织的敏捷度和协同性。”
此外，业绩亏损重压下，国泰航空数次向本报记者提及转型之路，遵循利用数码化和大数据分析来洞察消费者习性，‘以客为尊’的转型核心理念
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8月初，国泰航空通过与阿里巴巴旗下的旅游服务平台飞猪开设旗舰店等方式，向消费者推广包个性化服务，借助蚂蚁金服为乘客提供全场景的支付体验。
这种为航空业及周边衍生业态插上互联网“翅膀”的探索受到业内期待。一方面，借助互联网为乘客提供定制化体验是航空公司发展的方向；另一方面，互联网重塑销售渠道，扁平化架构将助益国泰航空节约成本。广州民航职业技术学院副教授綦琦称。
但韩涛直言，“国泰航空的互联网转型落地存在时滞性；从策略捆绑、视野前瞻等角度看，国泰航空的转型思路也不够开放。”
“毗邻的深圳虽然定位国际性航空枢纽，但目前只能承担日韩、东南亚等区域性航线，这恰是国泰航空的窗口期。”韩涛表示，通过调动旗下港龙航空深耕长江以南省份的洲际客人和至香港的中转客源，或将助力公司提振业绩。