租赁公司的融资利率原来一般比信托低，比银行高。随着宽松的货币政策、降息开始的利率下行等压力，租赁公司的利差越来越小，现在租赁公司拼的是谁能拿到更便宜的钱。
本报记者 辛继召 香港报道
5月18日，中国银行(3.230, -0.01, -0.31%)（601988.SH，3988.HK）控股的中银航空租赁有限公司（2588.HK）宣布拟将在香港联交所主板上市，净募资42.46亿港元（约5.47亿美元）。
中银航空租赁本次发售2.08亿股，新股份、销售股份各占一半。中银航空租赁称，拟将募资款项用作交付前付款及日后购买新飞机，以扩大自有机队。
中银航空租赁本次IPO发售价为每股42港元，相当于2015年融资后市净率的1.25倍，对应市值291.48亿港元。该公司将于5月19日在香港公开发售，预计将于6月1日开始在香港联交所买卖。
根据Wind数据，中银航空租赁1.25倍的市净率，高于国际同行Air Lease（AL.N）0.97倍、AerCap（AER.N）0.91倍的市净率，但低于中国飞机租赁（1848.HK）2.2倍的市净率（截至5月17日）。
IPO文件显示，中银航空租赁发行总规模为87.45亿港元，新股份、销售股份各占一半，并视乎超额配股权行使与否而定。若超额配股权全数行使，募资总额为100.56亿港元。
中银航空租赁已与基石投资者签订协议，包括国资背景的中国投资有限责任公司、丝路基金有限责任公司、国开国际控股有限公司、中国人寿(20.600, -0.16, -0.77%)富兰克林资产管理有限公司，外资背景的Oman Investment Fund、Hony Capital Group， L.P.、Fullerton Fund Management Company Ltd.，以及亿利资源集团有限公司、复兴国际有限公司、波音公司和南方工业资产管理有限责任公司。11家基石投资者同意认购或促使其指定实体认购约1.08亿股、51.7%的发售股份总数（假若行使超额配股权）。
本次IPO后，中国银行仍将是中银航空租赁的绝对控股股东。
中银航空租赁有限公司董事总经理、行政总裁兼执行董事Robert Martin在5月18日的新闻发布会上称，旅游需求增长将令航空公司对飞机需求增加，其中新兴市场尤其显著。未来20年，全球100个座位以上的飞机机队规模将由目前超过1.9万架增加至超过3.9万架。
截至2015年底，中银航空租赁自有和代管的飞机已有270架，此外还有241架的订单。该公司2015年底总资产为124.74亿美元，为全球第五大飞机经营性租赁公司。其中，2015年收入为10.91亿美元，同比增长10.35%，主要为租赁资金收入；权益持有人应占净利润3.43亿美元，同比增长11.26%。
背靠中国银行，使中银航空租赁的评级明显高于同业。其债务融资成本在2015年平均为2.0%，是飞机经营性租赁公司中最低者之一。
进入飞机租赁行业的，除了银行，还有产业资本。与中银航空租赁主业近似、国家开发银行旗下的国银金融租赁也向港交所递交了IPO申请，国银金融租赁的飞机租赁收入占九成多。工银租赁、交银租赁也从事飞机租赁业务，且均重视海外市场。海航背景的渤海租赁是国内A股唯一一家上市租赁公司，亚航、春秋航空(47.700, 0.10, 0.21%)、海南航空、东航将陆续开展飞机租赁业务。
金融租赁公司先后奔赴IPO，除了去年国务院一系列鼓励融资租赁的政策外，也与其行业生态变迁有关。
“租赁公司的融资利率原来一般比信托低，比银行高。随着宽松的货币政策、降息开始的利率下行等压力，租赁公司的利差越来越小，现在租赁公司拼的是谁能拿到更便宜的钱。”国内某大型租赁公司内部人士表示。比如，租赁公司有能力的会选择挂牌新三板，资质稍微好一些、有银行背景、在香港也有资产管理公司的金融租赁公司就会选择在港股等上市，因为目前A股上市相对困难一些。
此外，中银航空租赁也是中国银行旗下首个分拆上市的子公司。
中国银行行长陈四清在该行2015年业绩发布会上表示，除了中银航空租赁拟分拆上市之外，中行还计划分拆其他子公司上市。但未透露是哪个版块。
整体而言，银行子公司分拆逐渐落地，但上市者寥寥。
目前仅建设银行(4.680, -0.01, -0.21%)旗下建信养老金管理有限责任公司、兴业银行(16.050, -0.01, -0.06%)旗下兴业数字金融服务股份有限公司分拆成功，中银航空租赁即将完成上市。此外，南京银行(16.910, -0.04, -0.24%)、浦发银行(17.470, -0.09, -0.51%)、光大银行的资管业务，民生银行(9.080, -0.05, -0.55%)、中信银行(5.520, -0.02, -0.36%)的信用卡业务分拆尚未落地。
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