人民币贬值压力和油价触底回升将成为影响行业周期的关键因素。
图片来源：网路
今年上半年国际油价的低位运行，航油成本的大幅下跌，使得航空板块上半年赚得盆满钵满。然而，8月11日人民币兑美元汇率中间价贬值上千点，直接导致了A股航空板块在午盘的集体杀跌。而在当日美股开盘后，南方航空和东方航空更是分别下跌16.58%和13.5%。那么，基本面业绩状况向好的航空板块在资本市场上能挺住人民币贬值的压力吗?
航空运输板块7家上市公司均尚未发布2015年中报，其中5家公司已发布业绩预告。
界面新闻统计发现，这个板块今年上半年的业绩不是一般的好，净利润翻倍都只能垫底，其中东方航空(600115.SH)以同比预增249倍-263倍的增速雄冠A股。
尽管增速有所不同，东方航空、中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)三大航空公司的净利润均在34亿元-40亿元区间，基本不相上下。南方航空也因此同比扭亏。
二线航空公司吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)的日子也不那么难过，均取得了3亿元左右的净利润，业绩增速均有超过130%。
2010年起，航空公司的业绩逐年下滑，以南方航空为例，其2010年-2014年归属母公司的净利润分别为58.05亿元、50.75亿元、26.28亿元、18.95亿元和17.73亿元，连降5年。不过，在2015年的第一个季度，就取得了19.03亿元的净利润，超去年全年。
好业绩与国际油价的低位运行密不可分。对航空公司来说，“航油成本是公司最大的运营成本”。上半年，纽约原油期货价格长期在40美元/桶-60美元/桶之间低位运行，航油成本相应下降，今年1-6月新加坡航空煤油价格同比下降了41%，航空公司毛利率大幅上升。
除油价外，供需和汇率是影响航空公司业绩的另外两极。上半年航运需求景气度高，上周航空全行业客座率甚至提升至85.5%。宏观经济层面也朝着利于航空的方向发展，“一带一路”战略的实施、亚投行等国际性组织的成立都产生了大量的跨国商务需求，也使得航空市场的需求大幅上升。
东方航空也表示，国家经济结构调整以及居民消费升级等因素，航空市场需求旺盛也是公司业绩暴增的原因。
对航空业来说，全年业绩最大的变数就在汇率问题上。航空公司因购买飞机而有着大量美元负债，人民币贬值将令其不可避免地产生汇兑损失。
在上半年，多家航空公司趁势扩张，相继推出定增募资计划，其中很大一部分资金均用来购置飞机，以扩大机队规模。
海南航空募资规模最大，高达240亿元，其中110亿元用于引进37架飞机。东方航空计划融资150亿元，其中有120亿元用于购买28架飞机。中国国航计划募集120亿元，其中74.50亿元将用于购买15架波音B787飞机。吉祥航空在上市不到两个月就发布定增公告，拟募资不超35.65亿元，其中27亿元用来买飞机。春秋航空拟募资不超45亿元，其中37亿元用于购置21架空客A320飞机。
8月11日，人民币兑美元汇率中间价报6.2298，较上一个交易日贬值1136点，为历史最大单日降幅。三大航午盘直接重挫，东方航空、南方航空全日跌幅超7%，中国国航、春秋航空跌幅超5%。
资金因避险需求也加速逃离航空板块。8月11日资金净流出的前十位个股中，南方航空、东方航空、中国国航、海南航空均榜上有名，占四席。
后期人民币贬值压力依然存在，航空板块何去何从?对此，国金证券分析师黄岑栋表示，人民币贬值对航空、造纸等美元债务占比较大的行业会有一定负面影响，油价反弹亦令航空股承压;或可考虑逢低介入航空股，因该行业今年业绩增长状况不错。
中信证券就因汇率问题而下调航空业评级至“中性”，中信证券研究员刘正认为，目前行业或已处于最高景气区间，人民币贬值压力和油价触底回升将成为影响行业周期的关键因素。仅靠需求较难继续维持高利润高增长，且在今年大概率高业绩基础下，明年业绩增速将放缓。因此下调行业评级，同时下调东方航空、中国国航评级至“增持”，维持更长周期上具有高成长性，国际航线占比快速提升且业绩有望穿越周期的春秋航空“买入”评级。
上一篇：全面打造“一带一路”空中走廊 |