2014年上半年中国民航业的业绩表现乏善可陈，相关经营表现可见笔者的文章《四大航业绩下滑明显 汇兑损失影响只是表象》；与此形成强烈对比的是大洋彼岸的美国同行却交出了一份令人非常靓丽的成绩单，2014上半年，美国四大航即美国航空、达美航空、联合航空和西南航空合计净利润达到创纪录的31.54亿美元，比去年同期增加19.18亿美元，同比增长155.2%。
一、美四大航上半年经营情况
和中国情况比较相似，美国民航业目前主要由四大航空集团占主导地位，分别是美国航空、达美航空、联合航空和西南航空，这四大航上半年承运旅客人数就达到3.15亿人次，是中国四大航承运旅客人数的2.2倍，比中国全民航承运旅客人数多出1.33亿人次，美四大航规模由此可见一斑。现简要分析美四大航上半年生产经营情况。
1.运输规模稳步扩大
2014年上半年，除联合航空旅客运输与去年基本持平外（0.2%），其他三大航都保持了稳定的增加态势，美国航空、达美航空、联合航空和西南航空旅客运输量分别为9802万人次、8326万人次、6774万人次、6645万人次，机队规模分别为1541架、922架、1262架及683架，四大航的机队规模达到了惊人的4408架。同样上半年四大航旅客周转量也呈相应的增长，详细数据见下图。
2.客座率有所提升
客座率作为投出、产出比的重要指标，一方面对民航业整体需求情况有着重要参考作用，另一方面又是衡量航空公司经营能力的重要指标。2014年上半年，除美国航空因为整合全美航空的缘故而略有下滑外，美其他三大航客座率都有不同程度的提升。说明美国民航业整体需求向好，同时航空公司的经营能力也随之有所提升。美四大航上半年客座率情况见下图。
3.收入增长较快
2014年上半年美国四大航收入提升明显，这一点尤其在其干线客运市场表现尤为突出，其中干线客运收入增长最快的达美航空增速达到了9.1%，干线市场快速增长主要来自与其大型枢纽机场旅客吞吐量的快速增长，另外美国主流航空业营运能力在得到提升。四大航中主营收入最高的美国航空公司达到了214亿美元，而中国四大航中收入最高的南航则不过502亿元人民币，折合82亿美元。美国四大航主营业务收入数据详见下图。
4.利润增幅迅猛
2014年上半年美国四大航最引人瞩目的是其惊人的业绩表现，尤其是四大航净利润均出现了大幅增长态势，美国航空、达美航空、联合航空和西南航空上半年净利润分别为13.43亿美元、10.14亿美元、1.8亿美元、6.17亿美元，同比增幅分别达到了542.6%、46.5%、246.2%、118%，这在美国民航史上尚属首次。美四大航利润情况详见下图。
二、美国四大航业绩大增原因分析
仔细研读美国四大航的半年报以及了解相关历史，笔者以为美国民航业能够取得如此好的业绩主要有如下原因：
1.美国经济向好，民航需求增加
纵观当前全球经济，虽然美国最早因次贷危机而陷入金融危机的泥潭，但此次危机影响波及全球，没有国家能独善其身，所谓美国一打喷嚏，全球即感冒；其后的欧债危机影响却是欧洲，美国受影响却不大，实际上在全球范围来看，美国因其非常强的经济自我恢复能力，以及适当的干预，即通过美元贬值等政策使得其经济率先复苏。美国经济在经历了天气因素导致的今年1季度的缓慢增长后，开始不断加速，高盛宣布经过修正后的第二季度美国GDP为4.7%，认为第三季度GDP增长将达到3.1%。
众所周知，民航运输业的发展与宏观经济息息相关，美国民航业这一成绩的取得，离不开美国经济的支持。此外，美国住房市场正在加速回暖，就业市场乐观。随着美国财政悬崖的缓解，市场信心正在逐步恢复。在美国经济向好的情况下，美国民航业需求也随之增加，根据美国交通运输部公布的数据显示，2014年1-5月份美国民航旅客周转量为4715亿客英里，同比增速为3.1%，其中国际旅客周转量增速达到了4.0%。同样，美国民航业1季度净利润为5.71亿美元，为美国民航业自2001年来的首次盈利。
2.美元持续升值，燃油价格下降
去年，在美联储退出QE从酝酿到实施的过程中，市场对美元走强形成了一致性预期，美元自5月起进入上升通道，并在7月后加速升值，美元指数在7月上升了2.09%，8月，美元指数继续上升了1.55%，7、8月是2013年2月以来美元升值最厉害的两个月。此外，7月，广义名义美元有效汇率和美元对主要货币名义有效汇率分别上升1.19%和1.95%，在危机以来的月度升幅排名中也都排名靠前。
美元升值使得以美元为计价的石油价格持续下跌，民航业航油成本随之下降，下图为美国四大航航油单位价格图。
由上图可以看出，美国四大航上半年航油使用单位成本均有不同程度下降，其中一部分原因是采用套期保值所致，另一部分原因则是航油市场价格的下跌所致，其中西南航美加仑航油使用成本下降幅度最大，达到每加仑同比减少了17美分。
航油成本是中外航空企业最大的成本，航油价格的持续下跌，是美国四大航利润大增的重要因素之一，可以预计的是，下半年美国航空企业的航油使用还将进一步下降。
3.行业合并重组，规模效应凸显
自2008年以来，美国航空公司之间的合并重组屡屡上演，其中影响最为深远的几次重组分别为2008年达美航空（当时美国第三大航空公司）宣布同美国西北航空（当时美国第五大航空公司）合并，2010年美国联合航空（当时美国第二大航空公司）宣布同大陆航空合并（当时美国第四大航空公司），2013年美国航空宣布与全美航空合并，组建了全球最大的航空公司，美国航空运输业将主要由这4家巨头主宰：美国航空、美国联合航空、达美航空和美国西南航空，其中美国国内航空客运量中86%都将由这4家巨头控制。
长期以来，美国主要是由以西南航空为代表的低成本航空公司保持盈利的“神话”，而全服务型的骨干航空公司的利润情况一直表现不佳。但现在情况有了明显改变，这些全服务型的骨干航空公司通过破产保护、合并重组等，削减了不必要的成本负担，增加了附属收入。
数据显示，自2007年以来，随着美国大航空公司之间的合并重组，美国国内航线的票价增长了15%。
以美国航空为例，通过削减债务、飞机租赁和设施协议的重新谈判等，该公司在2012年的劳动成本削减了17%，美国航空在连续蒙受9个季度的亏损后实现扭亏为盈，2014年上半年重组成本为零，而2013年上半年重组成本则为2.84亿美元。
4.票价水平提升，经营能力加强
2014年上半年，与中国四大航形成强烈反差的是，美国四大航票价水平都呈现不同程度的提升，美国航空、美国联合航空、达美航空和美国西南航空人均票价分别为189.6美元、203.5美元、241.6美元、130.7美元，同比分别增加9.1美元、6.2美元、4.0美元、6.6美元。在票价水平、客座率双重提升的情况下，四大航的座收水平得到了较大程度的提升。下图为四大航上半年座收水平（下图采用的是总收入座收水平）。
5.强化成本控制，成本增速较慢
2014年上半年美国四大航不仅仅在收入增长方面呈现向好的趋势，在成本控制方面的能力也提升不少，上半年四大航的单位成本都呈现下降趋势，除了因燃油价格的下跌外，燃油用量、员工成本、维修成本在投入增加的情况大多数不增反而减少，使得整体成本增加幅度较小。下图为美国四大航航油消耗同比图，整体来说基本与上年度持平，其中两家略有上升，两家略有下降，单位航油消耗量有所减少。
基于上述几方面因素，美国四大航最终呈现成本增加慢于投入增长，收入增加快于投入增长，利润增长快于收入增长的良性局面。
2014年上半年美国四大航的靓丽业绩也许能给中国民航业一些启示，当前中国民航业新航空企业处于成立浪潮中，但中国民航业目前盈利能力不容乐观，美国民航业也是经过十多年的起起落落才取得今天的成绩。以目前态势看，笔者不敢断定美国民航业的春天是否已来临，但有一点可以肯定的是，美国四大航主导美国民航业的发展将持续较长时间，美国航空企业的整合基本已告一段落。美国民航业整体的实力已大为提升，未来国际航线的竞争将更为激烈，中国民航将来如何在国际市场站住脚跟，甚至占据重要市场份额，可能还有很长一段路要走。
作者简介：
邹茂功，就职于中国东方航空江苏有限公司规划发展部，自参加工作以来，曾在公司地面服务部、计划财务部、总经办文秘、法律事务等部门工作过。南京大学MBA，经济师、企业法律顾问，研究方向：民航财务与金融、民航经济。